學者：房地產泡沫若破 中國恐爆金融危機

學者李志強今天分析，中國地方政府藉由房地產價格上漲，將債務轉嫁給家庭，急速上升的家庭負債將是中國最大金融隱憂。「如果房地產泡沫破了，中國恐將爆發金融危機」。

中共政治局日前開會討論經濟議題時坦言，經濟下行壓力有所加大，長期累積的風險隱患有所暴露。加上中美貿易衝突僵持不下，外界擔憂中國金融市場恐發生系統性風險。

淡江大學國際事務學院、中華民國國際關係學會上午舉辦「變遷中的國際秩序與挑戰」國際學術研討會。淡大中國大陸研究所所長李志強在會中作上述分析。

李志強援引國際清算銀行（BIS）統計指出，中國去年負債率達 255.7%，政府部門占 47%、非金融企業占 160.3%，家庭占 48%。對照 2007 年，中國大陸 10 年來，總負債率共上升 110.8 個百分點。

他表示，以可支配收入計算，中國去年的家庭負債率已達 107.2%；2008 年卻只有 40% 左右；此外，中國家庭儲蓄成長率已經從 2010 年的 16%，下降到 2017 年 7.7% 的歷史低點。

李志強認為，2008 年到 2016 年，中國土地價格也上漲了近 4 倍，這是因為地方政府為了避免破產，將債務轉移到土地及房地產上漲。民眾擔憂未來買不起房，因此耗用大量存款，並向銀行大量借貸，提高了家庭負債率。

他在受訪時指出，如果這種情況持續惡化，民眾負擔不起房貸，房地產泡沫一旦破裂，中國恐將面臨如同 2007 年美國次級房貸的金融危機。

至於政府及非金融企業債務，李志強分析，中國政府淨資產約為人民幣 40 到 60 兆元，加上國內生產毛額（GDP）持續成長，中國政府債務還在可控制範圍內。

他也提到，中國屬於非市場經濟體系，金融風險也是國家信用問題，中共可以透過國家干預避開企業金融風險，例如以財政盈餘灌注新的基金等，因此非金融企業債務也不會是最急迫的問題。

(中央社)