【專題】金融海嘯10週年 全球債務擴增1倍

今年的 9 月 15 日將是 2008 年金融海嘯爆發 10 週年。10 年後的今日，主要開發中經濟體的債務負擔不斷升高，引發各界擔憂恐怕會爆發新一波的金融風暴，嚴重程度恐怕會遠超過土耳其、阿根廷與印尼等國發生的金融危機，如何因應將是各國必須共同面對的重要課題。

預防金融危機 IMF總裁發警訊

10 年前的 9 月 15 日，美國銀行業巨擘雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）正式申請破產保護，雷曼兄弟 6,130 億美元的債務規模不僅創下美國史上最大金額的破產案，也引發影響層面廣及全球的金融海嘯。

國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagard）5 日對全球預防再度爆發金融海嘯發出警訊，指各國在避免金融危機進行的監管，以及預防經濟再次衰退所採取的合作，力道正逐漸縮減。

拉加德指出，在雷曼兄弟事件後，部分問題至今仍未處理，包括銀行規模依然過於龐大，或是緩衝資本仍不夠多。

如今全球經濟風雲變色，除了開發中經濟體的債務負擔升高，美國總統川普（Donald Trump）對土耳其、伊朗等國實施的經濟制裁，升高美中貿易戰爭，並揚言再對中國出口到美國的 2,000 億美元商品實施新關稅，導致美元不斷走強，轉而重創新興市場貨幣，使得金融風暴蠢蠢欲動。

「我們該做的是削減債務泡沫」

根據麥肯錫全球研究所（McKinsey Global Institute），全球債務總額已從 2008 年全球經濟大衰退（Great Recession）前夕的 97 兆美元，擴增至現今的 169 兆美元，規模十分龐大。

財富管理公司 Gluskin Sheff 首席經濟學家羅森柏格（David Rosenberg）對此表示：「我們該做的是削減債務泡沫，而非製造更多債務。」

針對土耳其、阿根廷和印尼等新興市場借入美元和歐元以支撐國內金融體系，羅森伯格說，利率上升恐怕會使得這些新興市場借入新資金，或是為現有的債務再融資，價格變得更加昂貴。他接著表示，這可能引發公司借款人的違約浪潮，問題可能會遠遠超出這些新興市場所能負擔的程度。

此外，羅森伯格表示，美元匯率上漲也將削弱美國主要公司在海外訂單的銷售額，金額相當於標準普爾 500 指數（Standard & Poor’s 500）上市公司收入的大約 40%。

因此他認為，這些新興市場衍生的龐大債務，最後恐怕會蔓延到美國，進而引爆全球性的金融問題。

羅森伯格並舉例說，若是土耳其爆發金融危機，主要的受害者將是歐洲銀行，特別是提供土耳其貸款已超過 820 億美元的西班牙金融機構。

不過，著名經濟學家、彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute of International Economics）總裁珀森（Adam Posen）卻認為：「沒有那麼多脆弱的新興市場。」

前英國央行（BOE）貨幣政策委員會成員之一的她表示，作為借貸方的新興市場的財務健康狀況、借款人透過快速出售資產籌集資金的能力，以及這些新興市場的央行升息意願等因素，對削減債務都是很重要的因素。

預防悲劇重演 各國應攜手面對

珀森認為，在目前出現金融問題的土耳其、巴西、墨西哥、俄羅斯、印尼及印度等國，都有能力保持財務穩定。

此外，麥肯錫研究共同執筆人隆德（Susan Lund）也認為，當前全球經濟不太可能出現 2008 年到 2009 年的經濟蕭條。

但是隆德也提出警告，目前全球仰賴新興市場推動經濟成長，但是其中的資金有很大一部分是出於信貸擴張。她指出，如此將吞食一部分經濟成長，轉而對美國、歐洲和全球經濟造成衝擊。

因此綜合以上所述，鑑於 2008 年金融海嘯以來全球債務大幅增加，各國如何攜手合作，避免新興市場的債務與經濟問題反饋至美國與歐洲市場，導致股市崩盤，進而引爆全球性的金融風暴，將是各國領導人必須正視的嚴肅課題。

（資料來源：中央廣播電台）